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和讯座谈会:做空人民币势力再次疯狂逼近

2021-09-13 03:49      点击次数:

家中宝心水论坛 ,和讯网:我们刚才谈到了英镑对人民币的影响,最后我们看一下人民币,上周中国央行披露人民币中间价新的形成机制,形成了参考收盘汇率加上一揽子货币汇率变化的人民币对美元汇率中间价的形成机制,但这个市场就有一种声音认为人民币汇率进入

  家中宝心水论坛,和讯网:我们刚才谈到了英镑对人民币的影响,最后我们看一下人民币,上周中国央行披露人民币中间价新的形成机制,形成了参考收盘汇率加上一揽子货币汇率变化的人民币对美元汇率中间价的形成机制,但这个市场就有一种声音认为人民币汇率进入了双锚制的阶段,也就是说根据美元的走势采取不同的锚,请问王先生您是如何看待市场认为的双锚制?

  王斌:中国央行对人民币目前汇率的政策,包括对人民币未来的走势方向,并没有放松对于美元盯住的态势,尤其今年整体的全球金融市场都处于十分动荡的阶段,而且在今年年初,我们可以看到在离岸人民币汇率上,今年的1月份开局,人民币曾经一度是跌破了6.70,创造了2012年以来最低的水位。央行是不希望看到人民币境内包括境外的走势出现失控的状态,它更希望看到的是双向波动的走势,而且相对来说,人民币对美元是处于比较稳定的状态,这才是央行比较乐见的状态。

  我们可以看到它的双毛制的另外一方面,近期中国央行编制了人民币的指数方面,出现了三个比较重要的指数,一个就是SDR,另外是BIS,再有中国外汇交易中心编制了CFETS指数,最近关注CFETS指数,在本周已经跌破了96,最低触及了95.54,人民币对一篮子货币已经相较年初贬值了接近5%的幅度。在今年美元贬值过程中,人民币对美元汇率保持稳定,但是对于我们相关的贸易方的汇率来讲,我们还是相对于走软,尤其是我们对于欧元,对于日元来说,走软的程度是比美元对日元,对欧元的下跌是相对幅度要大一点,这也体现出来我们对中国贸易来给予一定相对来说在汇率上的支持,对于我们出口方面是提供相对来说有利的因素。但是对于美元盯住角度来讲,并没有放松,反而是加强了。

  和讯网:请问徐先生,今年以来人民币对美元汇率总体来看变化不是特别大,但是对一篮子贸易加权货币已经下跌了将近快5%的位置,是否认为继去年811汇改之后我们进入第二种模式,又重新盯住美元,表面上对美元实现稳定,缓解市场情绪,但实际上另一方面采取对一篮子货币进行贬值,是不是有这么一个模式的转变?

  徐阳:表面上看是这样子,但是在一篮子所盯住的货币当中,美元所占的权重是最高的,虽然说是盯着一篮子,但整体上还是对美元所盯的权重依然是最大的。

  和讯网:您觉得在美联储升息不是特别明朗情况下,人民币走势是否已经没有特别明显的趋势可言了?

  徐阳:这样理解的话,把问题给淡化了。我们认为今年人民币对美元可能会有3%到5%下行的空间,刚刚讲了比较重要的事件的冲击,英国的退欧公投会打击英镑和欧元,会被动推涨美元,这个推涨美元情况下,就会对人民币施压。另外美联储加息,应该来讲美联储虽然屡次推迟或者说加息的预期一度出现弱化,但是美联储今年还会二次加息,美元还会重新走强,对于人民币造成冲击。今年我们认为人民币确确实实在几个比较重磅的的影响之下,我们觉得人民币还是会承压。

  徐阳:应该来说不会了,因为政府有过两次深刻的教训,除了去年811汇改,保证去年12月份美联储加息以后,人民币也出现了一波主动的贬值的情况,政府从这个过程当中已经意识到了人民币大贬对新市场也是很大的冲击,它的效果绝不亚于美联储自己加息所带来的强美元的影响。鉴于这样的经验和教训,我觉得应该说在这次人民币贬值当中,政府可能会有托举式的让人民币出现贬值。

  和讯网:总体来看,你总结一下影响人民币后续走势,还有哪些不可测的因素吗?

  徐阳:应该来讲,我们把程度再上升一下,比如说我们今年的年度框架特意提到三个央妈一出戏,三个央妈分别是美联储、欧洲央行和中国央行,央妈所对应的角色是欧美货币政策的分化,我们参考1995年当时的教训,1995年欧美货币政策也出现一次分化,1997年亚洲爆发了金融危机,今年延续欧美货币政策分化的背景之下,新市场也会承受巨大的压力。迭代人民币贬值,三个央妈共同的这出闹剧可能会诱发新市场的完美风暴,我们说危机的冲击,甚至去波及全球的资本市场。如果你要把它上升到了危机的高度,人民币要去挺过危机,确实是还是要费一些努力的。

  和讯网:请问王先生您所了解的现在在押注人民币贬值对冲基金在策略上发生了变化吗?

  王斌:我们在离岸市场上,尤其在香港,离岸人民币资金池最大的市场里边,即期的对冲基金对于人民币的看跌的押注实际上是显著的减少了。但是在长期的,在远期的人民币看空的头寸当中并没有出现太大的变化,甚至出现了在期权市场上看到更多对人民币远期的押注,对人民币远期的汇价目前来讲已经是看到了7.5,甚至在7.8附近。由于今年整体全球不稳定的因素在显著增加,今年下半年我们可以看到焦点事件除了英国退欧公投以外,另外包括日本的央行行长黑田东彦也是表示8月份很有可能重新做次去调整货币政策,包括安倍也会在最近几个月将会宣布是否在明年2月份,可不可以如预期地去上调消费税。美国的大选因素,中国经济下半年整体的运行情况也是市场非常关注的焦点。在这么一个过程当中,人民币在目前来讲,美元今年上半年偏于弱势情况下,保持在了6.50上下的幅度,但是下半年到年底来说,人民币会再次接近今年年初低点位置,也就是6.7到6.8的附近,对冲基金采取了相对来说比较灵活的,也是应对目前整体金融环境的变化,采取了波动性的策略的转换。

  徐阳:短期之内,我们觉得空投应该是受到重创,很多人预期今年人民币会出现暴贬的行情,一度是疯狂地去押注看空人民币,但是到目前为止人民币不仅企稳,甚至是小幅升值的可能,空投是遭遇了重创,短期之内空投的策略可能是有所改变,会减少对看空人民币的押注。但是刚刚讲到了如果把氛围上升到了可能会出现危机的程度的话,其实人民币也会承受很大的压力。

  和讯网:非常感谢两位嘉宾对以上问题的精彩解答,感谢各位嘉宾收看本期和讯座谈会,我们下期再见!

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